خرید و فروش Spiko EU T-Bills Money Market Fund

این توکن چیست؟

Spiko EU T-Bills Money Market Fund (EUTBL) یک توکن دارایی واقعی (RWA) و نماینده‌ی سهام یک صندوق بازار پول یورویی است که به‌عنوان بخشی از اکوسیستم Spiko ایجاد شده است. این توکن با هدف فراهم‌کردن دسترسی آن‌چین به بازدهی اوراق خزانه‌ی کوتاه‌مدت دولت‌های حوزه‌ی یورو طراحی شده و کاربرد اصلی آن نگهداری ارزش یورویی به‌شکل دیجیتال همراه با دریافت سود روزانه است.

صندوق پشتیبان این توکن صرفاً در اوراق خزانه (Treasury Bills) منتشرشده توسط قوی‌ترین کشورهای عضو منطقه‌ی یورو با سررسید کمتر از شش ماه سرمایه‌گذاری می‌کند. این صندوق تحت چارچوب UCITS و با تأیید نهاد ناظر فرانسه فعالیت می‌کند و ساختار آن به‌صورت bankruptcy-remote (جدا از ترازنامه‌ی Spiko) طراحی شده است.

چه نقشی دارد؟

EUTBL نقش نماینده‌ی توکنیزه‌شده‌ی سهام یک صندوق بازار پول را در اکوسیستم Spiko ایفا می‌کند. این توکن برای مدیریت نقدینگی یورویی، کسب بازدهی از بدهی دولتی کوتاه‌مدت و انتقال ارزش روی شبکه‌های عمومی مورد استفاده قرار می‌گیرد.

مهم‌ترین کاربردهای آن عبارت‌اند از:

• حفظ ارزش: نگهداری نمایشی دیجیتال و آن‌چین از یورو، به‌جای قرارگرفتن در معرض نوسان دارایی‌های پرریسک بازار کریپتو.
• کسب بازدهی: دریافت بازدهی خالص برآمده از اوراق خزانه‌ی منطقه‌ی یورو؛ سود به‌صورت روزانه محاسبه و به دارندگان تعلق می‌گیرد.
• تسویه‌ی فرامرزی: امکان انتقال ارزش یورویی میان کشورها روی بلاک‌چین‌های عمومی برای پرداخت‌ها و تجارت بین‌المللی.
• وثیقه‌گذاری: امکان استفاده به‌عنوان پشتوانه در پروتکل‌های وام‌دهی یا حاشیه‌ی معاملاتی، مشروط به پذیرش و یکپارچه‌سازی از سوی پروتکل‌های شخص ثالث.

چگونه کار می‌کند؟

توکن EUTBL بر بستر چند شبکه‌ی لایه‌یک و لایه‌دو فعالیت می‌کند و انتقال سهام توکنیزه‌شده‌ی یک صندوق دارای مجوز UCITS را روی زنجیره امکان‌پذیر می‌سازد. این توکن روی اتریوم، پالیگان، بیس، آربیتروم، Etherlink، استارک‌نت و استلار در دسترس است.

در این سازوکار، زمانی که کاربر وجه خود را به صندوق واریز می‌کند، آن وجه در اوراق خزانه‌ی با سررسید کمتر از شش ماه سرمایه‌گذاری می‌شود و سهام متناظر به‌شکل توکن روی زنجیره صادر می‌گردد. سود حاصل از این اوراق به‌صورت روزانه انباشته و به دارندگان توکن تعلق می‌گیرد؛ بنابراین ارزش هر واحد به‌مرور و متناسب با بازدهی پرتفوی افزایش می‌یابد. برای حفظ نقدشوندگی و پایداری، میانگین سررسید پرتفوی زیر دو ماه نگه داشته می‌شود.

دارایی‌های پشتیبان در ساختاری مستقل از ترازنامه‌ی Spiko نگهداری می‌شوند و مدیریت حرفه‌ای دارایی‌ها بر عهده‌ی نهادهایی مانند Amundi و خدمات امین (depositary) بر عهده‌ی CACEIS است. حسابرسی نیز توسط PwC انجام می‌شود. این سازوکار با هدف انتقال بازدهی بدهی حاکمیتی کوتاه‌مدت به کاربران آن‌چین، در چارچوبی نظارت‌شده و با حداقل ریسک اعتباری طراحی شده است.

چه نکاتی را باید بدانم؟

پیش از نگهداری یا استفاده از EUTBL، بهتر است عوامل مؤثر بر عرضه، نحوه عملکرد و ریسک‌های مرتبط با آن را در نظر بگیرید.

مهم‌ترین نکات عبارت‌اند از:

• عرضه: عرضه‌ی این توکن سقف از پیش تعیین‌شده ندارد و با صدور یا ابطال سهام صندوق تغییر می‌کند؛ در عمل کل عرضه و عرضه‌ی در گردش برابرند، یعنی بخشی از توکن‌ها قفل‌شده نیست.
• آزادسازی توکن: برنامه‌ی وستینگ یا آزادسازی مرحله‌ای در کار نیست؛ حجم توکن‌ها تابع ورود و خروج سرمایه به صندوق است، نه یک زمان‌بندی انتشار از پیش‌تعیین‌شده.
• توزیع مالکیت: این دارایی محصولی نهادی و منطبق بر مقررات است و دسترسی به آن از مسیر فرایندهای احراز هویت و پذیرش مشتری در چارچوب MiFID انجام می‌شود؛ بنابراین توزیع آن با توکن‌های آزادِ بازار عمومی متفاوت است.
• قرارداد هوشمند: بر اساس گزارش GoPlus، قرارداد این توکن از نوع پراکسی (proxy) است؛ یعنی مالک قرارداد می‌تواند کد را تغییر دهد، از جمله ضرب توکن جدید، تغییر کارمزدها، انتقال توکن‌ها یا محدودکردن فروش. این سطح از دسترسی باید در ارزیابی ریسک لحاظ شود.
• نقدشوندگی: نقدشوندگی این توکن در بازارهای ثانویه‌ی رصدشده بسیار محدود است و حجم معاملات ثبت‌شده در صرافی‌های فهرست‌شده عملاً ناچیز است؛ نقدشوندگی اصلی از مسیر صدور و ابطال مستقیم سهام صندوق تأمین می‌شود، نه معامله در بازار آزاد.
• حاکمیت: حاکمیت غیرمتمرکز یا رأی‌گیری توکنی وجود ندارد؛ تصمیم‌گیری درباره‌ی پرتفوی و پارامترهای صندوق بر عهده‌ی Spiko به‌عنوان شرکت سرمایه‌گذاری دارای مجوز در فرانسه و شرکای نهادی آن است.

ریسک متمرکز و وابستگی به نهاد ناشر — برخلاف دارایی‌های کاملاً غیرمتمرکز، ارزش و کارکرد این توکن به عملکرد صندوق، شرکای بانکی و امین، و پایبندی ناشر به چارچوب مقرراتی وابسته است. همچنین بازدهی آن تابع نرخ بهره‌ی اوراق خزانه‌ی منطقه‌ی یورو است و ثابت یا تضمین‌شده نیست.