خرید و فروش Wrapped stETH

این توکن چیست؟

Wrapped stETH (wstETH) یک توکن ERC-20 رَپ‌شده (Wrapped) است که به‌عنوان بخشی از اکوسیستم لیدو (Lido) ایجاد شده است. این توکن نسخه‌ی بسته‌بندی‌شده‌ی stETH روی شبکه اتریوم است و نماینده‌ی ETH سهام‌گذاری‌شده در پروتکل لیدو به شمار می‌رود.

wstETH با هدف رفع محدودیت‌های فنیِ توکن‌هایی با موجودی متغیر (rebase) طراحی شده است؛ بسیاری از قراردادهای هوشمند دیفای با توکن‌هایی که موجودی کیف پول کاربر در آن‌ها به‌صورت خودکار تغییر می‌کند به‌خوبی کار نمی‌کنند. کاربرد اصلی wstETH، استفاده از پوزیشن استیکینگ نقدشونده در ابزارها و پروتکل‌های دیفای است، در حالی که بازده استیکینگ همچنان برای دارنده حفظ می‌شود.

قرارداد اصلی این توکن روی شبکه اتریوم مستقر است و نسخه‌هایی از آن روی شبکه‌های Unichain، Monad و MegaETH نیز در دسترس قرار گرفته است.

چه نقشی دارد؟

wstETH نقش یک توکن نماینده‌ی دارایی سهام‌گذاری‌شده (Liquid Staking Token) را در اکوسیستم لیدو ایفا می‌کند. این توکن برای نگهداری پوزیشن استیکینگ اتریوم، استفاده در پروتکل‌های دیفای و جابه‌جایی ارزشِ ETH سهام‌گذاری‌شده بین کاربران و قراردادها مورد استفاده قرار می‌گیرد.

مهم‌ترین کاربردهای آن عبارت‌اند از:

• نماینده‌ی ETH سهام‌گذاری‌شده: هر واحد wstETH ادعایی بر مقدار مشخصی stETH و در نتیجه ETH سهام‌گذاری‌شده در لیدو است.
• کاربرد در دیفای: به دلیل ثابت‌ماندن موجودی توکن در کیف پول، wstETH به‌راحتی در استخرهای نقدینگی، بازارهای وام‌دهی و سایر قراردادهای هوشمند قابل استفاده است.
• حضور چندشبکه‌ای: علاوه بر اتریوم، نسخه‌هایی از این توکن روی شبکه‌های Unichain، Monad و MegaETH منتشر شده و امکان استفاده در اکوسیستم‌های دیگر را فراهم می‌کند.

چگونه کار می‌کند؟

توکن wstETH بر بستر شبکه اتریوم و در قالب استاندارد ERC-20 فعالیت می‌کند و بسته‌بندی (wrap) توکن stETH لیدو را امکان‌پذیر می‌سازد.

در این سازوکار، زمانی که کاربر stETH خود را در قرارداد بسته‌بندی قفل می‌کند، به‌ازای آن wstETH دریافت می‌کند و در مسیر معکوس، با باز کردن بسته‌بندی (unwrap)، توکن wstETH سوزانده و stETH آزاد می‌شود. برخلاف stETH، موجودی wstETH در کیف پول کاربر تغییر نمی‌کند؛ در عوض بازده استیکینگ از طریق افزایش تدریجیِ نسبت تبدیل wstETH به stETH منعکس می‌شود. به بیان دیگر، تعداد توکن‌ها ثابت می‌ماند اما هر واحد wstETH به‌مرور نماینده‌ی مقدار بیشتری stETH می‌شود.

این سازوکار با هدف سازگاری بهتر با قراردادهای هوشمند دیفای و ساده‌سازی محاسبه‌ی بازده طراحی شده است؛ چراکه بسیاری از پروتکل‌ها با توکن‌های دارای موجودی متغیر به‌درستی کار نمی‌کنند.

چه نکاتی را باید بدانم؟

پیش از نگهداری یا استفاده از wstETH، بهتر است عوامل مؤثر بر عرضه، نحوه عملکرد و ریسک‌های مرتبط با آن را در نظر بگیرید.

مهم‌ترین نکات عبارت‌اند از:

• عرضه: wstETH سقف عرضه‌ی از پیش تعیین‌شده ندارد؛ عرضه‌ی آن کاملاً وابسته به میزان stETH بسته‌بندی‌شده توسط کاربران است و با هر wrap و unwrap تغییر می‌کند.
• آزادسازی توکن: برنامه‌ی آزادسازی یا وستینگ برای این توکن وجود ندارد؛ کل عرضه‌ی موجود در گردش است و نسبت ارزش بازار به ارزش کاملاً رقیق‌شده برابر یک است، یعنی توکن قفل‌شده‌ای در انتظار ورود به بازار نیست.
• قرارداد هوشمند: ضرب (mint) و سوزاندن (burn) توکن به‌صورت خودکار و بر اساس عملیات بسته‌بندی و باز کردن بسته‌بندی stETH انجام می‌شود، نه بر پایه‌ی تصمیم‌های مقطعی برای انتشار توکن جدید.
• نقدشوندگی: معاملات wstETH عمدتاً در صرافی‌های غیرمتمرکز مانند Fluid، Uniswap، Curve و Balancer انجام می‌شود و بخش بزرگی از حجم معاملات در جفت‌های wstETH با ETH و WETH متمرکز است؛ به همین دلیل عمق بازار در جفت‌ارزهای فرعی می‌تواند محدودتر باشد.

ریسک توکن مشتقه و رَپ‌شده — wstETH یک دارایی پایه نیست، بلکه لایه‌ای روی stETH و در نهایت روی ETH سهام‌گذاری‌شده در لیدو است. بنابراین علاوه بر نوسان قیمت اتریوم، ریسک‌های مربوط به قرارداد هوشمند بسته‌بندی، پروتکل استیکینگ لیدو و همچنین احتمال فاصله گرفتن قیمت بازار ثانویه از ارزش ذاتیِ محاسبه‌شده بر اساس نسبت تبدیل، بر آن اثر می‌گذارد. در استفاده از نسخه‌های منتشرشده روی شبکه‌های دیگر نیز باید ریسک پل‌ها و قراردادهای آن شبکه‌ها را در نظر گرفت.